“一帶一路”沿線66國中，既有富裕發(fā)達(dá)的國家，也有貧窮落后的國家。對于發(fā)達(dá)國家而言，其基礎(chǔ)設(shè)施存在著不斷更新升級的改擴(kuò)建投資需求；對于貧窮落后的國家而言，基礎(chǔ)設(shè)施是制約其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板，更需要引進(jìn)國外資本加快建設(shè)。2015年中國人均GDP約8000美元，“一帶一路”其他65個國家未來每年的固定資產(chǎn)投資需求介于9萬億-21萬億美元之間，投資需求巨大。

 2015年，“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施落后中國的國家有51個，特別是也門、緬甸、敘利亞、伊拉克、阿富汗等國家經(jīng)過了戰(zhàn)爭的破壞，基礎(chǔ)設(shè)施重建的投資需求更大。按照中國2015年的交通、水利、市政等基礎(chǔ)設(shè)施投資約占全社會固定資產(chǎn)總投資20%計算，“一帶一路”其他65個國家未來每年的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求介于1.8萬億-4萬億美元之間；按照國際慣例PPP項目總投資約占整個基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)投資的20%計算，“一帶一路”其他65個國家未來每年的PPP項目投資需求介于0.4萬億-0.9萬億美元之間，PPP投資需求非常大。

城市化率較高、經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的卡塔爾、新加坡、阿聯(lián)酋、科威特、文萊、以色列、日本、韓國、巴林、沙特、斯洛文尼亞、捷克共和國、愛沙尼亞等國家，基礎(chǔ)設(shè)施較為完備，主要是需要加強(qiáng)改造升級投資，國內(nèi)企業(yè)可重點關(guān)注這些國家的存量設(shè)施資產(chǎn)的投資。而對于經(jīng)濟(jì)不是很發(fā)達(dá)、城市化率不高的國家，國內(nèi)企業(yè)可以考慮以BOT的模式參與基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的投資，但同時也要關(guān)注這些國家的外匯儲備，防范匯率風(fēng)險，做好風(fēng)險對沖。

目前，聯(lián)合國開發(fā)計劃署為促進(jìn)發(fā)展中國家加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，與歐盟委員會合作成立了PPP國際研究中心，共同推動以PPP模式投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)人類社會共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。今后，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)估計多以PPP模式為主，而公路、鐵路、港口等大型基礎(chǔ)設(shè)施的PPP模式相對成熟。為此，建議國內(nèi)企業(yè)可以提前關(guān)注那些人口眾多、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^大、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱國家的公路、鐵路、港口等項目的投資需求，提前介入和及時加強(qiáng)與項目方的溝通。

但是國內(nèi)企業(yè)參與“一帶一路”沿線國家PPP投資也要注意防范風(fēng)險。

首先，是投資回報風(fēng)險。“一帶一路”沿線多數(shù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較薄弱，相關(guān)法律法規(guī)不健全、不完善，加上大多數(shù)PPP項目投資又以道路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，投資收益率偏低，成本回收時間長，能否盈利還不確定，安全運營等也存在不確定性。

大國間的惡性競爭帶來招標(biāo)價格過低、條件過于苛刻等問題。尤其是中日之間的惡性競爭，壓低了我國在泰國、印尼、印度獲得的鐵路項目的價格。很多發(fā)展中國家自認(rèn)為是皇帝的女兒不愁嫁，有了工程到處招標(biāo)。

當(dāng)前，印度、以色列、阿爾巴尼亞、塞爾維亞、烏克蘭、日本等國負(fù)債率都超過了70%，日本甚至超過了200%；阿富汗、烏茲別克斯坦、愛沙尼亞、巴勒斯坦、馬爾代夫、尼泊爾等國家外匯儲備很少甚至沒有儲備。在這些國家投資如果以本幣計算，則存在著巨大的投資貶值風(fēng)險。

其次，部分國家政局不穩(wěn)，政黨輪換頻繁，社會持續(xù)動蕩，局部地區(qū)武裝沖突此起彼伏。如緬甸、泰國民主轉(zhuǎn)型帶來的政治風(fēng)險，巴基斯坦、吉爾吉斯斯坦等國存在的政治不穩(wěn)定，突尼斯、利比亞、伊朗等西亞北非國家出現(xiàn)社會震蕩和政治沖突，一些國家和地區(qū)由于民族和宗教問題引發(fā)極端主義、恐怖主義和分裂主義盛行。

第三，是大國博弈風(fēng)險。美國把東南亞、俄羅斯把中亞、印度把南亞看作本國傳統(tǒng)勢力范圍，日本將中國作為宿敵。各大國對我國的“一帶一路”倡議，思想上是高度警覺的，行動上也是以防范和阻礙為主，互相拆臺是大國爭奪中常有的事情。

第四，是法律制度風(fēng)險。我國企業(yè)以PPP模式參與“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施投資，可能面臨環(huán)境保護(hù)、勞工、知識產(chǎn)權(quán)、投資管理、稅務(wù)等多方面的法律問題。比如日本等國反壟斷審核非常嚴(yán)格；西亞一些國家有領(lǐng)域和合資比例限制；PPP項目管理有的參照英國的PPP模式，有的則以特許經(jīng)營權(quán)管理為主。

最后，是宗教文化風(fēng)險。一些宗教國家有許多不為國內(nèi)企業(yè)所熟悉的文化禁忌。例如伊斯蘭金融必須遵守禁止利息、禁止投機(jī)行為、禁止投資于煙草業(yè)、博彩業(yè)等。

“一帶一路”沿線國家眾多，各國的制度不盡相同。建議國家組織相關(guān)智庫，針對每一個國家的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展情況以及其PPP項目投資需求、投資風(fēng)險、PPP制度等做詳細(xì)的研究，形成國內(nèi)企業(yè)參與沿線國家PPP投資的務(wù)實操作手冊，提高國內(nèi)企業(yè)投資的針對性、有效性和安全性。

此外，由于有價值的投資項目是稀缺資源，可能發(fā)生國內(nèi)多家企業(yè)在同一項目上的低價競爭。建議國家相關(guān)部門加強(qiáng)協(xié)調(diào)，防止國內(nèi)企業(yè)在海外投資中的惡性競爭。（作者系中國投資咨詢有限責(zé)任公司研究總監(jiān)）